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有人加倉有人空倉、還有人”糾結(jié)“了，眼下A股該加倉還是離場？

2022-03-30 22:06:47 來源：第一財經(jīng)

“有人喊著加倉，有人喊著割肉離場。具體如何操作，就看投資者膽識了。”眼下的A股走勢，投資者到底是”守“是”攻“，私募基金經(jīng)理李華(化名)也覺得，這是一個很糾結(jié)的階段。

與李華不同，一樣擔任私募基金經(jīng)理的王瑩(化名)，在A股這一波下跌之初就已經(jīng)清倉，因為預期變化，她很快又完成建倉。重新建倉后，她管理的產(chǎn)品，最多浮虧了6%。

這樣的分歧并不止存在上述私募基金經(jīng)理之間。私募大佬但斌(東方港灣董事長)疑似空倉，上百只產(chǎn)品凈值幾乎零波動。隨后但斌向第一財經(jīng)記者確認，目前倉位大概已降至10%上下。

除了私募等專業(yè)投資者，同樣的分歧，也在散戶中存在。雪球社區(qū)發(fā)起的現(xiàn)在這個點位，你覺得該加倉還是減倉”的話題中，截至3月30日，共有4643名投資者參與話題討論，其中62%的投資者認為應該加倉，而38%的投資者則認為應該減倉。

在目前時點，A股應該加倉，還是離場？

千億私募、險資和頭部基金經(jīng)理加倉？

李華告訴第一財經(jīng)，目前來看，“加倉派”主要可以三類，第一類以千億私募基金景林資產(chǎn)為代表。

在日前的線上客戶溝通會上，景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程稱，今年一季度，大概率是股市最艱難的時候，從流動性和預期來看看，最困難的恐慌性拋售階段應該已經(jīng)在大概一周前發(fā)生，極端預期已在邊際上扭轉(zhuǎn)，市場即將尋找業(yè)績底部。對于那些經(jīng)歷了周期、且保持或增強核心競爭力的公司，當下應重倉買入并長期持有。

高云程還稱，絕大多數(shù)中概股并不存在退市風險，不存在有些投資者以為的價格歸零的極端情況。景林資產(chǎn)沒有在暴跌中恐慌性拋售股票，而是在低點加倉看好的企業(yè)。

二第二類則是險資派代表。中國人壽總裁助理、首席投資官張滌，在2021年業(yè)績發(fā)布會上，提及股票市場波動對公司的投資策略的影響時表示，權(quán)益投資長期向好趨勢未改變，一方面是政策與監(jiān)管非常呵護，另一方面則是經(jīng)過前期調(diào)整，權(quán)益市場的配置價值慢慢顯現(xiàn)，估值價值已經(jīng)達到了左側(cè)加倉的條件。

此外，不少“頭部公募基金經(jīng)理”認為，當下屬于“左側(cè)建倉”的時點。

景順長城基金經(jīng)理楊銳文在3月28日一場直播中表示，目前市場大概率處于底部區(qū)域，就投資機會而言，上半年是周期類占優(yōu)，下半年是科技成長類占優(yōu)。

3月29日，同樣在一場直播中，銀華基金董事總經(jīng)理、基金經(jīng)理李曉星表示，當前市場處于底部區(qū)域，繼續(xù)下跌空間不大；經(jīng)過一輪調(diào)整，不少成長股估值處于歷史非常有吸引力的階段，大部分業(yè)績并未下修，因此仍將聚焦成長股投資。

廣發(fā)基金副總經(jīng)理劉格菘近期在一場直播中發(fā)聲，表示“要珍惜這個點位的A股資產(chǎn)”，這種波動歷史上也有，但不是每個人都能把握住。目前更應該思考的是，哪些資產(chǎn)被“錯殺”了。

觀望氛圍仍然濃厚

就當多名公募基金經(jīng)理高喊“加倉”之際，有私募基金經(jīng)理表示，自己在烏克蘭局勢開始不久后就“提前建倉”，目前浮虧在6個點左右。

私募基金經(jīng)理王瑩(化名)復盤了過去三個月的投資歷程。

2021年12月份，王瑩曾對外表示，能空倉就空倉，該對沖就對沖。原因是估值太高，且市面流動性緊張。

“我覺得市場可能不太樂觀，所以在很短時間內(nèi)就全清倉了，清倉之后就跌了。”王瑩說，但沒過多久她就又開始建倉了，因為預期有了變化，“發(fā)現(xiàn)烏克蘭局勢對A股影響不大，但沒考慮到的一點是，歐美這一波流動性擠兌，也影響了A股”。

王瑩稱，自己的建倉策略是整體分倉，即沒有著重點，即將倉位分成五等份，原因是“不清楚未來哪個行業(yè)會跑出來”，“而且我看中的那幾個票，個人認為跌到位了，建倉之后也有7%—8%的浮盈，但后來最多出現(xiàn)了6個點的浮虧。”

東北證券首席投資顧問郭峰則認為，符合“市場底”的特征還沒有真正出現(xiàn)。

“現(xiàn)在應該還是政策底之后的反彈階段，但隨著二季度年報、季報披露后，市場對企業(yè)盈利、探底會更明確。那時完成市場底的機會也會更為成熟。”在郭峰看來，市場真正見底時，股市成交量應該回到6000—7000億元，是“比較合理的一個地量水平”。

而從雪球平臺的建倉情況來看，部分管理人倉位水平仍然較為“謹慎”。雪球副總裁夏凡表示，目前，雪球的私募產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋了超過150家管理人。從雪球平臺的情況看，各私募管理人新產(chǎn)品的建倉情況，主要取決于管理人的產(chǎn)品線策略和市場研判。

比如部分管理人對于首發(fā)的新產(chǎn)品都有“安全墊”策略，以求新產(chǎn)品可以在起步階段表現(xiàn)更加穩(wěn)健；但也有管理人比較在意各個產(chǎn)品表現(xiàn)的一致性，即便是新產(chǎn)品也會盡快復制其代表產(chǎn)品的組合進行投資。對于2月份以來市場波動超過很多投資者預期的情況，部分管理人也對市場短期波動較為謹慎，與之對應的投資組合的倉位往往處在中等水平，保持進可攻退可守的狀態(tài)。

3月30日的股市表現(xiàn)，也符合部分基金經(jīng)理對今年“小耐克”走勢的預期判斷。

2022年3月30日A股高開高走強勢上漲。上證指數(shù)上漲1.96%，收3266.60點；創(chuàng)業(yè)板指上漲4.02%，收2696.83點；深證成指上漲3.10%，收12263.80點。結(jié)構(gòu)方面，房地產(chǎn)、建材、電力設(shè)備等行業(yè)領(lǐng)漲。

招商基金認為，俄烏局勢的積極變化也推動了風險偏好的階段性修復，電力設(shè)備與新能源等成長類的行業(yè)大幅反彈；而全球大宗品的調(diào)整也使得國內(nèi)前期交易“順通脹”的行情有所降溫。

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