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京東集團二季度凈收入為2538億元同比增長26.2%

2021-08-26 14:00:54 來源：藍鯨TMT網

進入財報周期，行情黯淡的資本市場，迫切需要亮眼的財報提振信心。

8月23日，京東集團2021年第二季度及中期業績，二季度，京東集團凈收入為2538億元，同比增長26.2%，呈現出不錯的增長狀態。不過，經營利潤僅為3億元，同比下降94%。

單憑利潤看，這并非一份亮眼的業績，但財報后的兩個交易日，京東股價持續上漲。在港股市場，京東財報后第一個交易日跳漲14%，在美股，最近三個交易日股價漲幅超過20%。為何經營利潤低迷，京東卻依然沒有被資本市場冷遇？

不賺錢？京東故意的

有一種理解是，資本市場進入回調周期，如今已經跌無可跌。但實際上，在整個資本市場，京東今年以來股價表現相對穩健，回調幅度甚至都不到20%。

對于經營利潤下滑，京東給出的解釋是，由于對擴大就業規模，提升員工薪酬福利、技術研發和基礎設施的投入，并讓利合作伙伴和消費者。翻看京東財報的費用開支，一般及行政開支增加80%，履約開支（包括采購、倉儲、配送、客戶服務等）增加22.5%。由此推斷，股價大漲的更大可能性是，京東有意識地在低利潤經營，而且這一策略得到了資本市場的認可。

那么，為何要低利潤運營？在財報中，京東提到了關鍵的一句話，“京東擁有幾十萬名全職員工以及現代化的智能供應鏈和基礎設施網絡，已成長為一家根植于、并服務于中國實體經濟長期發展的新型實體企業。”這里面隱藏著一個關鍵信息，京東是一家“新型實體企業”。

何為“新型實體企業”？從字面意思看，這應當是相對于“虛擬”而言，需要具備實體企業的基本特征。

從二季報數據看，京東的實體企業特征明顯。截至2021年6月30日，京東體系上市公司及非上市公司員工數近40萬人，位居民營企業前列，較去年同期新增了近12萬人。而在如此龐大人員規模下，今年上半年，京東物流為26萬一線員工支付的月平均工資支出超過1.1萬元，同時還為物流小哥提供包括意外傷害商業保險在內的六險一金。此外，京東將員工平均年薪由14薪逐步漲至16薪的消息也曾刷屏網絡。

在線下倉儲物流方面，截至2021年6月30日，京東物流已經運營約1200個倉庫，包含京東物流管理的云倉面積在內，京東物流倉儲總面積約2300萬平方米。

解決大規模就業，有大規模的基礎設施建設，這一方面解釋了為何京東的費用開支大，另一方面，也確實證明，京東完全符合實體企業的基本特征，已經具備了實體經濟的底色。

不過，為何又稱之為“新型”？回到實體企業層面，近40萬員工，遍布全國每一個角落的物流倉儲，在傳統的管理模式下，根本無法做到，數字化成為解決問題的關鍵手段。

數字化成為了京東的又一個標簽。二季度，在自營商品達到900萬SKU的基礎上，京東將庫存周轉天數進一步降至31天，履約費用率降至5.8%，再創歷史最優水平。這項數字背后，京東通過智能運營、倉網優化、全渠道履約、C2M反向定制等智能決策技術持續提升智能供應鏈能力。智能決策方面，今年京東618期間，京東智能供應鏈每天要給出超40萬條補貨、調撥等供應鏈智能決策，京東與64%的自營供應商實現了智能供應鏈協同，在200個城市實現分鐘級送達。在智能物流方面，北斗新倉作為新一代先進的大規模自動化倉儲生產與管理體系，可操作百萬級SKU，可以將履約時間縮短2-3小時。在末端配送環節，京東物流建立了自動駕駛技術研發、測試和運營的完整體系。

也就是說，數字化的堅實積累，讓京東成為一個全新的“物種”，能夠在支撐龐大的人員管理，又能夠不斷優化梳理流程，提升效率。成為實體企業中的一個“新物種”，這也就是京東對于“新型實體企業”的理解。

不計成本投入，值得嗎？

不過，“新型實體企業”不能單純為了實體而實體，為了數字化而數字化，更重要的是要讓自己的模式是有效的，而這個有效不是自說自話，是需要有實際的體現。

過去一年間，有一個非常具有代表性的數字。京東物流運營的倉庫數量增加了450個，這個數字相當于京東從2007年開始自建物流到2017年十年間的倉庫增長總量。包含京東物流管理的云倉面積在內，京東物流現有倉儲總面積約2300萬平方米，一年新增了500萬平方米。這個數字增加，很大程度上不會是基礎設施發達的一、二線城市，而是廣袤的縣鎮和鄉村。在財報中，京東提到，“京東服務著不斷擴大的數百萬計的業務伙伴和5.32億用戶”，“京東活躍用戶中70%購買的商品被送達三至六線城市”。

實際上，這些數字和變化的背后，京東是在自身發展的同時，“以實助實”。過去幾年間，京東不計成本地投入，依托新型實體企業發展經驗，助力鄉村振興，為中小企業的降本增效、數字化升級轉型提供有力支持，促進實體經濟高質量發展。

在具體措施上，2021年5月，京東超市與國內七大重點產業帶政府達成“星火計劃”產業帶戰略合作，并發布百大產業帶孵化的三大舉措，即產地農業品牌化、產業基地集群化和農產品(000061,股吧)流通大中臺戰略；截至目前，京喜已布局全國超200個產業帶，以工廠直供+產地直發為貨品特色，為農場型、工廠型和外貿型商家提供了一站式的電商解決方案。

而在中小企業的發展上，京東企業購在全國各地陸續啟動“一城一策”式城市專項服務，覆蓋京津冀、長三角、大灣區等全國26個中小微企業高濃度城市和聚集區；與工信部聯合發布“滿天星計劃”，截止2021年6月已累計為近25萬家中小企業提供復工物資采購支持，共為企業節省采購金額3.5億元；幫助超2萬家中小企業銷售數字化上行，為企業創收超7.5億元。

面向大型企業，京東發揮供應鏈與技術服務能力，滿足汽車、能源、機械、家電等眾多實體產業數字化轉型升級需求，做“數字大腦”力促合作伙伴提質、降本、增效。

也就是說，不管是全力推動高質量農產品上行，還是幫助制造業領域的中小企業轉型升級，京東都在依托自己的 “新型實體企業”能力，實現精準有效幫扶，既能解決銷售中的“最后一公里”，還能幫助補上供應鏈的“最初一公里”。

“以實助實”的價值，客觀上在京東財報中有所體現。截至2021年6月30日，京東過去12個月的活躍購買用戶數達到5.32億，較去年同期凈增了1.15億，單季新增3200萬。建設“新型實體企業”，幫助產業鏈上下游提質增速，目前來看，這是一條通路。

又苦又累？京東的長期主義

需要看到的是，選擇實體這條路并不簡單。

以西藏地區的鄉村振興為例，由于青藏高原地處偏遠、交通不便，在林芝市米林縣，此前當地消費者要購買一件普通大家電，需要先到拉薩、再運到林芝，然后到米林縣，收到貨要10天至1個月。貨物經過多次搬運，物流成本也會加碼到消費者身上。

打通物流體系，需要數年的艱苦努力，京東已經為此攻堅了10年。2011年，京東第一次在西藏建設自營配送站，開通中小件配送服務；2015年京東在西藏開通大家電配送服務；2017年，京東和西藏自治區簽署全面戰略合作協議，加快在西藏倉儲物流的投資和建設。之后，京東在拉薩建造的倉儲物流中心投入運營，這是西藏第一個電商物流中心，把西藏的網購時效從十天半個月提升到了最快拉薩“當日達”。2020年12月，京東西藏電商產業園提檔升級為西藏自治區級公共倉儲配送中心，建設成為西藏最大、最先進的物流倉儲中心，運營后，西藏“當日達”、“次日達”的配送范圍和品類進一步擴大。

10年的持續投入，換來網購效率的提升也是顯而易見的。這還只是物流一個環節，在農業品牌化、產業基地集群化和農產品流通大中臺等層面，每一個環節都需要持續投入。

基于此，回到開頭的問題，京東的運營利潤下滑，正是因為京東選擇了“新型實體企業”這條“最苦最累的路”，需要長期持續投入。從2017年初全面向技術轉型以來，京東體系已在技術上累計投入近700億元。在過去幾年間，京東的凈利潤率常年維持在個位數，而本季度，京東的運營利潤還大幅下降，長期的低利潤經營。

而京東依然沒有被資本市場冷遇的關鍵原因在于，這條路雖苦雖累，但價值是顯而易見的。同樣以西藏地區的鄉村振興為例，物流打通后，京東在西藏已實現約80%的商品本地發貨，大大提升了當地的商品配送速度。配送效率提升，背后是鄉村消費市場的全面激活。數據顯示，7月國內鄉村消費品零售額4547億元，同比增長8.8%，跑贏城鎮消費品零售額0.4個百分點。業內人士指出，鄉鎮和村兩級消費市場占我國消費市場總體的38%，具有巨大消費潛力。未來10年鄉村社會消費品零售總額有條件保持年均7%左右的增速，在2030年有望達到10萬億元。顯然，隨著市場不斷被激活，京東也將深深受惠于前期的持續布局。

之于京東，是通過這種“笨方法”取得商業上的成功；之于用戶，是全面且極致的體驗；之于行業，是進一步激發活力、提高運轉效率，提升行業發展水平；最終之于社會，是全面提升消費生產水平，提升經濟活力。

回到二季報，在構建新型實體企業，以實助實促進產業鏈條提質增效的路上，利潤是最次要的方面。在京東走的這條最苦最累的路上，真正關鍵的是，京東確實在為大型企業、中小微企業和鄉村振興提供有力支持，促進實體經濟高質量發展。推動新型實體企業效能，扎扎實實的打造共同富裕樣本。

標簽：京東集團京東財報資本市場工薪酬福利