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美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退呼聲漸長(zhǎng)！“新債王”岡拉克：許多指標(biāo)已初顯端倪

2022-02-14 12:12:08 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社（上海，編輯黃君芝）訊，隨著投資者努力應(yīng)對(duì)通脹加速、加息前景以及股票下跌，華爾街投資大佬們開(kāi)始越來(lái)越多地討論著一個(gè)可怕的前景，即經(jīng)濟(jì)衰退。雙線資本（DoubleLine Capital）CEO、“新債王”杰弗里-岡拉克（Jeffrey Gundlach）也認(rèn)為，這種說(shuō)法是有根據(jù)的，因?yàn)樗吹皆S多衰退指標(biāo)開(kāi)始在市場(chǎng)上蔓延。

他解釋稱，一方面，消費(fèi)者信心指數(shù)上周五跌至10年來(lái)的新低，而這一直是判斷未來(lái)經(jīng)濟(jì)走向的可靠領(lǐng)先指標(biāo)。岡拉克認(rèn)為，信心下滑，再加上對(duì)消費(fèi)者缺乏新的經(jīng)濟(jì)刺激措施，以及美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在一段時(shí)間內(nèi)收緊量化寬松政策，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)都不是好兆頭。

另一個(gè)值得關(guān)注的衰退指標(biāo)是收益率曲線，它追蹤短期和長(zhǎng)期利率之間的差異。歷史證明，短期利率高于長(zhǎng)期利率的收益率曲線倒掛，是經(jīng)濟(jì)衰退即將來(lái)臨的可靠警告。

“收益率曲線已經(jīng)讓我們開(kāi)始密切關(guān)注。一旦10年期國(guó)債和2年期國(guó)債的收益率差在50個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)，你就進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)衰退的觀察階段。這就是我們現(xiàn)在的處境。”岡拉克解釋道。

他說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)目前的立場(chǎng)無(wú)助于解決問(wèn)題，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)仍在通過(guò)購(gòu)買債券擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表，而且尚未升息。這意味著，如果經(jīng)濟(jì)衰退真的迫在眉睫，美聯(lián)儲(chǔ)減輕經(jīng)濟(jì)損失的火力將會(huì)減弱，因?yàn)樗鼪](méi)有降息的空間。

“我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在一年前停止量化寬松，而不是下周、明天或昨天。我們現(xiàn)在看到的是所有這些過(guò)度刺激的后果，”岡拉克補(bǔ)充說(shuō)，“美聯(lián)儲(chǔ)顯然落后于曲線。”

此外，還有一個(gè)引起岡拉克注意的經(jīng)濟(jì)衰退指標(biāo)是信貸息差開(kāi)始緩慢擴(kuò)大，這表明市場(chǎng)對(duì)一些公司償債能力的信心下降。這也表明，信貸市場(chǎng)正處于失控的邊緣，這可能會(huì)阻礙一家公司以優(yōu)惠價(jià)格舉債的能力。

“這是恐慌的前奏，不幸的是，我認(rèn)為我們目前的信貸利差就是如此，” Gundlach說(shuō)，并警告稱，信貸利差可能進(jìn)一步擴(kuò)大，將對(duì)股市產(chǎn)生負(fù)面影響。

“我們有足夠的衰退空間，收益率曲線趨平，消費(fèi)者信心低迷，而通脹處于高位，消費(fèi)者沒(méi)有刺激措施。我認(rèn)為，今年晚些時(shí)候經(jīng)濟(jì)活動(dòng)走弱的可能性相當(dāng)高。”他補(bǔ)充說(shuō)。

無(wú)獨(dú)有偶。德意志銀行策略師Jim Reid日前也表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能越來(lái)越難以避免陷入衰退。他說(shuō)，“隨著美國(guó)CPI數(shù)據(jù)的飆升，美國(guó)國(guó)債收益率倒掛的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，經(jīng)濟(jì)衰退已更早開(kāi)始倒計(jì)時(shí)。”

事實(shí)上，早在上月末，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)就在其GDPNow預(yù)測(cè)中將2022年美國(guó)第一季度實(shí)際GDP增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至0.1%，對(duì)比2021年最后一個(gè)季度6.9%的年增長(zhǎng)率簡(jiǎn)直就是急速下滑。同時(shí)這也就意味著，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于收縮邊緣，離衰退不遠(yuǎn)了。

美國(guó)銀行也將2022年的美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)預(yù)估從4.0%下調(diào)至3.6%，并指出“供需因素的綜合作用表明，今年的增長(zhǎng)將放緩。”

盡管岡拉克所描繪的經(jīng)濟(jì)前景黯淡，但他認(rèn)為有一個(gè)領(lǐng)域可以開(kāi)始慢慢買進(jìn)，那就是新興市場(chǎng)股票。他稱，新興市場(chǎng)的相對(duì)估值與美國(guó)股市相比“不正常”，在近期股市走軟之際，新興市場(chǎng)似乎是唯一大幅上漲的領(lǐng)域。

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