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專家：美股能源板塊今年領(lǐng)漲標(biāo)普500指數(shù)，需要謹(jǐn)防油價(jià)轉(zhuǎn)跌

2022-03-25 15:06:43 來源：英為財(cái)情

烏克蘭局勢(shì)持續(xù)三周多，使得原本已因供應(yīng)短缺而上漲的國(guó)際能源價(jià)格全面飆升。

國(guó)際油價(jià)本月稍早一度攀升至139美元/桶，創(chuàng)2008年以來的新高，天然氣價(jià)格近期也升至歷史高位。“全面開花”的能源價(jià)格令全球多個(gè)領(lǐng)域的企業(yè)和投資者痛苦不堪，不過沉寂已久的美股能源股卻因此受益，時(shí)隔多年再次領(lǐng)漲美股。

“霸榜”今年表現(xiàn)最優(yōu)個(gè)股

根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，美股能源股在2022年以巨大優(yōu)勢(shì)領(lǐng)漲美股，截至上周五累計(jì)漲幅高達(dá)37%。截至目前為止，標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)板塊中，今年只有能源板塊和金融板塊錄得上漲，而金融板塊的累計(jì)漲幅也不過1%。同期，標(biāo)普500指數(shù)整體下跌了5.3%。

與此同時(shí)，在標(biāo)普500指數(shù)今年表現(xiàn)最好的25只個(gè)股中，有17只屬于能源板塊，占近7成。其中，西方石油公司（Occidental?Petroleum?Corp.）股價(jià)今年以來已翻番，哈里伯頓公司（Halliburton?Co.）股價(jià)上漲了62%，雪佛龍公司（Chevron?Corp.）股價(jià)上漲了40%。

在領(lǐng)漲美股的同時(shí)，能源股還向投資者提供頗具吸引力的股息收益。能源板塊股票的股息收益率為2.9%%，標(biāo)普500指數(shù)整體的股息收益率僅為1.3%，而基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債的收益率目前已攀升至2.368%。

此外，在美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)去年允許重啟股票回購(gòu)活動(dòng)后，能源公司也開始加速股票回購(gòu)。根據(jù)標(biāo)普道瓊斯指數(shù)（S&P?Dow?Jones?Index）的數(shù)據(jù)，能源行業(yè)的股票回購(gòu)量去年同比幾乎增長(zhǎng)了三倍，超過了標(biāo)普500指數(shù)整體70%的同比漲幅。

埃克森美孚（Exxon?Mobil?Corp.）在中斷五年股票回購(gòu)后，也于去年10月宣布了規(guī)模100億美元回購(gòu)計(jì)劃。埃克森美孚的股價(jià)今年以來已上漲了34%。

而在能源股大漲的同時(shí)，在過去十年的大部分時(shí)間內(nèi)領(lǐng)漲美股的大型科技股則轉(zhuǎn)而下跌。出于擔(dān)心這些股票在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期下的前景，投資者今年以來持續(xù)賣出那些估值偏高的科技公司和其他成長(zhǎng)型公司的股票。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，截至上周五，標(biāo)普500指數(shù)的科技板塊今年已累計(jì)下跌9.8%。

NEIRG?Wealth?Management總裁兼創(chuàng)始人賈庫(kù)馬基斯（Nick?Giacoumakis）稱：“現(xiàn)在，新一代的FANG已經(jīng)誕生了，分別指代燃料（fuel）、農(nóng)業(yè)（agriculture）、自然資源（natural?resources）和黃金（gold）。”他透露，他的公司通過同時(shí)購(gòu)入能源股和能源類交易所交易基金（ETF）押注能源行業(yè)的前景。他預(yù)計(jì)，2022年國(guó)際油價(jià)的平均交易價(jià)格將超過120美元/桶。

周四，國(guó)際油價(jià)因美國(guó)和國(guó)際能源署（IEA）稱必要時(shí)將釋放更多原油儲(chǔ)備而掉頭轉(zhuǎn)跌。而今日亞太交易時(shí)段，因供應(yīng)中斷擔(dān)憂重新抬頭，布倫特原油期貨再度轉(zhuǎn)漲，截至11點(diǎn)漲0.16%報(bào)115.48美元/桶。幾周前，IEA曾釋放過6000萬桶石油儲(chǔ)備，但未能給高油價(jià)帶來降溫。

專家：謹(jǐn)防油價(jià)快速轉(zhuǎn)跌

能源行業(yè)在過去數(shù)年經(jīng)歷了繁榮和蕭條的周期。因此，即使經(jīng)歷了近期的大幅反彈，能源板塊對(duì)美股指數(shù)的影響仍然有限。目前，能源板塊在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重為3.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2008年時(shí)超過15%的峰值。

數(shù)年前，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商的過度開采導(dǎo)致能源價(jià)格不斷下滑，促使許多投資者削減了能源股的頭寸。同時(shí)，全球?qū)用鎸?duì)清潔能源、ESG等領(lǐng)域投資的關(guān)注進(jìn)一步加劇了能源行業(yè)的痛苦。基金經(jīng)理往往避開化石燃料生產(chǎn)商，將綠色能源公司納入投資組合。其后，新冠疫情的出現(xiàn)又再一次打擊了對(duì)能源的需求。受到這一系列沖擊，在截至2021年的過去10年中，能源板塊有8年都跑輸了大盤。

不過，情況從去年開始轉(zhuǎn)變。去年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇，石油生產(chǎn)商共同推動(dòng)能源價(jià)格反彈，使得能源板塊成為去年標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最好的板塊。

聯(lián)邦愛馬仕（Federated?Hermes）高級(jí)股票策略師杜塞爾（Linda?Duessel）表示，自2020年第三季度以來，聯(lián)邦愛馬仕就一直在增持能源類股，押注油價(jià)將隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反彈。盡管如此，當(dāng)時(shí)，她預(yù)計(jì)布倫特原油價(jià)格不會(huì)突破130美元/桶。

杜塞爾的策略也是一段時(shí)間以來的市場(chǎng)共識(shí)。Refinitiv?Lipper的數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，投資者連續(xù)第六周涌入以專注于投資能源的大宗商品共同基金和ETF。3月稍早，投資者還曾在一周內(nèi)向能源類股票基金注資10億美元，錄得一年來最大的單周資金流入。與此同時(shí)，根據(jù)技術(shù)和數(shù)據(jù)分析公司S3?Partners的數(shù)據(jù)，做空能源板塊的投資者今年以來已損失了137億美元，并不得不匆忙縮減空頭頭寸。

不過，市場(chǎng)人士也開始警示，如果油價(jià)攀升得過高過快，消費(fèi)者可能會(huì)調(diào)整消費(fèi)習(xí)慣，降低對(duì)石油的需求，從而導(dǎo)致油價(jià)重啟跌勢(shì)。

杜塞爾預(yù)計(jì)，一旦交易員充分消化了歐美對(duì)俄羅斯制裁帶來的供應(yīng)沖擊，油價(jià)將轉(zhuǎn)跌至100美元/桶左右。“（因?yàn)椋┙诘纳蠞q太快了。”她稱。

摩根大通的預(yù)測(cè)非常類似。該行表示：“在烏克蘭局勢(shì)升級(jí)后，油價(jià)飆升至100美元/桶以上，令消費(fèi)者感到手頭拮據(jù)，但高油價(jià)顯然不是目前世界上唯一破壞需求的力量。歐美針對(duì)俄羅斯的金融制裁以及奧密克戎變種的傳播，對(duì)石油需求的直接影響都超過了油價(jià)上漲。”因此，摩根大通將第二季度的石油需求預(yù)測(cè)下調(diào)了110萬桶/天，并將今年剩余兩個(gè)季度的需求預(yù)測(cè)下調(diào)了約50萬桶/天。在供應(yīng)端，摩根大通稱，其基本假設(shè)包括石油市場(chǎng)對(duì)俄羅斯原油的“極端厭惡”情緒將消退，“滯留”的俄羅斯石油產(chǎn)量將在3月觸及350萬桶/天的高點(diǎn)后，在4月降至200萬桶/天，隨后進(jìn)一步降至100萬桶/天。

綜合其對(duì)需求下降和供應(yīng)回升的預(yù)判，摩根大通預(yù)計(jì)布油今年二季度的均價(jià)將為114美元/桶，隨后在今年剩余時(shí)間內(nèi)降至101美元/桶。

文章來源：第一財(cái)經(jīng)