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這次情況不同？債券巨頭PIMCO：收益率曲線倒掛未必意味經濟衰退

2022-03-30 18:32:15 來源：英為財情

美東時間周二，2/10年期美債收益率自2019年以來首次出現短暫倒掛。這引起了不少投資者的擔憂，因為這一情況往往被解讀為經濟衰退可能出現的信號。但債券巨頭太平洋投資管理公司（PIMCO）基金經理艾琳·布朗（Erin Browne）卻認為，這些擔憂可能為時過早。

她說：“有理由相信，這一次，收益率曲線倒掛可能不像過去那樣是一個很好的指標，特別是考慮到全球央行采取了大量的量化寬松政策。”

自去年10月份20年期國債收益率超過30年期以來，美債收益率曲線已經幾度出現倒掛情況。除了最受關注的2/10年期收益率曲線以外，五年期和30年期國債收益率利差本周也轉為負值，這是2006年以來首次出現這種情況。

美債收益率曲線一直是市場關注的一個關鍵指標，因為它可以對一系列資產價格產生影響，而且歷史上一直是經濟前景的信號。

收益率曲線通常是向上傾斜的，因此倒掛往往意味著投資者對長期前景更加悲觀，并預期經濟衰退即將來臨。

但PIMCO的布朗認為："或許更關鍵的是，要真正了解收益率曲線為何倒掛，以及與之前收益率曲線倒掛相比，這次倒掛出現的一些特點。"

然而，這次倒掛與之前2019年的倒掛情況類似，同樣存在人們越來越擔心美聯儲收緊政策將對消費者支出和商業活動造成壓力的情況。而且，與上次不同的是，美聯儲正在與數十年來最快的通脹升溫水平作斗爭。這反而進一步加劇了人們的擔憂，即在當前形勢下，政策利率將需要進行更劇烈的調整，從而帶來更有害的后果。

盡管美聯儲和PIMCO的債券市場策略師警告稱，不要過度解讀當前的收益率倒置現象，但雙線資本（DoubleLine Capital）首席執行長、“新債王”岡拉克（Jeffrey Gundlach）仍然堅持認為，投資者應該關注這些信號。

周二，他在推特上表達了對美聯儲的嘲諷：“‘這次不重要’白皮書即將出爐。不要相信他們。”