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全球滾動:概念股強勢大漲！火電企業(yè)喜迎反轉(zhuǎn)？

2023-04-11 21:04:29 來源：英為財情

4月11日，港股電力股強勢高走，截至收盤，華能國際電力股份（00902.HK）漲超8%，華電國際電力股份（01071.HK）漲超7%，華潤電力（00836.HK）、大唐發(fā)電（00991.HK）、中國電力（02380.HK）集體跟漲。

(資料圖片)

其實，早于此前電力股便因異動頻頻引發(fā)市場關(guān)注，而針對今日電力股的強勢上行離不開火電行業(yè)預期向好催化。

發(fā)電量持續(xù)好轉(zhuǎn)

雙碳背景下，隨著宏觀綠色發(fā)展管控的增強以及新能源占比不斷提升，以火電為代表的舊能源發(fā)展雖受到不少阻礙，但其所發(fā)揮的“壓艙石”作用依舊顯著。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年，火電仍舊貢獻超7成的發(fā)電量。

而進入2023年以來，工業(yè)生產(chǎn)的持續(xù)恢復進一步催化了用電需求，電力行業(yè)延續(xù)快速增長趨勢。

近日，國家統(tǒng)計局工業(yè)司統(tǒng)計師孫曉說，1月至2月，隨著工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復，用電需求有所增加，發(fā)電量持續(xù)增長，帶動電力行業(yè)利潤同比增長53.1%，延續(xù)快速增長態(tài)勢。

在工業(yè)活動持續(xù)復蘇帶動下，中信證券亦預計3月用電增速或進一步加速至5.4%至6.4%區(qū)間內(nèi)，維持全年用電需求增速預測4.9%。

可以預見，隨著電力消費旺季到來，作為電力行業(yè)發(fā)電量輸出主力軍，火電也必將發(fā)揮重要作用。

煤炭價格松動，火電股困境反轉(zhuǎn)在即？

回顧過往，在煤價高企，電力銷售價格及已有電量不能覆蓋成本的背景下，火電企業(yè)業(yè)績普遍承壓，其中甚至有多家企業(yè)陷入連年虧損之中。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，華能國際電力股份作為“中國最大的上市發(fā)電公司”之一，于2021年至2022年兩年間，累計虧損超200億元（人民幣，下同）；大唐發(fā)電于兩年期間連續(xù)虧損超百億；華電國際電力股份亦虧損逾50億元。

不過，進入2023年以來，緊跟煤炭產(chǎn)能繼續(xù)釋放，煤炭供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?，煤價中樞或有所下行。

供給方面，根據(jù)煤炭生產(chǎn)大省2023年政府工作報告，預計“晉陜蒙新”合計增產(chǎn)1.5億噸。進口端，目前印尼煤較國產(chǎn)煤已具有價格優(yōu)勢，且澳煤發(fā)運逐步恢復中，疊加進口煤零關(guān)稅政策將延續(xù)至2023年年末，有助于維持進口煤炭的價格競爭力。

西南證券認為，在“下限保煤、上限保電”的煤電價格改革機制與中長協(xié)簽訂繼續(xù)保持高位的疊加下，煤電矛盾有望進一步緩解。

就目前而言，動力煤價格亦呈現(xiàn)環(huán)比下降趨勢。數(shù)據(jù)顯示，4月7日，秦皇島港山西產(chǎn)Q5500動力末煤平倉價1050元/噸，環(huán)比下降25元；長協(xié)煤價方面，CCTD秦皇島動力煤(Q5500)年度長協(xié)價4月份為723元/噸，環(huán)比3月下降1元；產(chǎn)地煤價方面，各主產(chǎn)地坑口煤價繼續(xù)下降10-25元不等。

值得一提的是，甩掉煤價高企的包袱，單位電價上漲已助力粵電力A率先扭虧。日前，粵電力A發(fā)布2023年第一季度業(yè)績預告顯示，報告期內(nèi)，粵電力A預計實現(xiàn)凈利潤8,000萬元至10,000萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。

對于業(yè)績的好轉(zhuǎn)，粵電力A表示，主要由于平均上網(wǎng)電價上漲，公司單位發(fā)電邊際貢獻擴大。公司積極把握市場窗口期，提高負荷率，上網(wǎng)電量同比增加。得益于上述利好因素，第一季度火電業(yè)務效益提升，業(yè)績同比好轉(zhuǎn)，于本季度實現(xiàn)盈利。

不難看出，未來在煤電發(fā)電量上升、電價上漲，煤價成本得到緩解，火電企業(yè)盈利將顯著修復。

銀河證券研報指出，短期來看，燃料成本下行有望促進火電盈利能力超預期改善；長期來看，隨著新能源占比不斷提升，以及電力市場化改革不斷深入，火電作為調(diào)節(jié)型電源，其參與容量市場或現(xiàn)貨市場有望獲得額外收益，看好火電板塊長期投資價值。

西南證券亦稱，雙碳背景下發(fā)電結(jié)構(gòu)正不斷變化，火電占比下降，綠電占比逐步提升。但年內(nèi)用電的區(qū)域性、季節(jié)性矛盾越發(fā)顯著，疊加極端高溫干旱天氣影響，電力供需緊張形勢加劇，火電擔起保供重任。此外，臨近年底，煤價有所下行。展望2023年，2023年春季動力煤、光伏上游供需有望繼續(xù)改善，政策端如火電保供、電力市場化改革、電力輔助服務和容量電價補償?shù)日哂型铀偻瞥觯娏Π鍓K或?qū)⒂瓉順I(yè)績改善。

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