千億恒瑞閃崩！一個大風暴來了
風暴已經來了。
1
閃崩
(相關資料圖)
一場閃崩突襲了“藥茅”。
就在7月31日，恒瑞醫藥突然暴跌，收盤大跌9.11%，一度逼近跌停。
這場大跌讓恒瑞醫藥市值一日縮水285億，按此前披露的股民數據（58.55萬戶）來算，相當于人均蒸發4.87萬元。
這還沒完，緊接著，8月1日，恒瑞醫藥開盤一度大跌5%，收盤跌約3%。到了8月2日，下跌的勢頭還在延續，恒瑞醫藥股價再度下跌2.54%。
這場連跌給不少股民整懵了。遙想當年，恒瑞醫藥也是個傳奇。2000年10月剛上市的時候，恒瑞醫藥的首發價格是11.98元。到了2021年初，它的股價一度竄到了116.87元/股。
在2020年的時候，長江商報的記者曾做過一個測算，上市20年來，如果按照后復權價計算，恒瑞醫藥的股價——
較其發行價上漲約434倍。
正因為這個夢幻漲幅，恒瑞醫藥一度被投資者稱為“藥中茅臺”。
但時至今日，“藥中茅臺”已經黯然失色。截至目前，恒瑞醫藥的總市值僅剩2697億，和當初的高點相比，已經跌去55%左右。
▲圖源：億牛網
令人好奇的是，總市值已經腰斬之后，恒瑞醫藥為何會在此時遭遇閃崩？
與此同時，市場上開始傳出一些小道消息。根據鈦媒體的梳理，就在8月2日，某公眾號發表文章稱，H公司辦事處被一窩端，各種文件被帶走，公司的腫瘤線也被調查。盡管該公眾號已經刪除了文章，但依然有人把目光投向恒瑞醫藥。
眼看著輿論洶涌，恒瑞醫藥也迅速出來回應——
經核實，公司及下屬分子公司、及所有派駐機構目前沒有該情形。
事情的懸念陡然增多。大家急切地想知道，恒瑞醫藥，到底怎么了？
2
陰影
恒瑞醫藥的閃崩背后，一場風暴已經到來。
7月21日，國家衛健委發布消息稱，國家衛健委聯合國家醫保局在內的9大部門召開視頻會議，部署開展為期1年的全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作。劍鋒直指醫藥領域生產、供應、銷售、使用、報銷等重點環節。
很快，7月28日，中央紀委國家監委召開動員會，部署紀檢監察機關配合開展全國醫藥領域腐敗問題集中整治。
風聲到來，A股多只醫藥股已經連續下跌，恒瑞醫藥只是其中之一。
醫療反腐其實往年也有，但今年力度尤其大。資料顯示，截至目前，全國已有至少155個醫院院長、書記被查，數量已超過2022年全年的兩倍！其中，廣東、四川是反腐強度最大的地區。
▲圖源：MedTrend醫趨勢
此外，就在最近，已經有2家上市公司董事長被“留置”。在外界看來，這場風暴已經傳導至企業端。
醫藥行業的腐敗由來已久，秘密就藏在藥企畸高的銷售費用中。這一點，同樣體現在恒瑞醫藥身上，其銷售費用率經常在30%以上。
這些“銷售費用”去了哪里？財報中能找到答案。以2018年為例，年報顯示，恒瑞醫藥的銷售費用為64.65億元。其中學術推廣、創新藥專業化平臺建設等市場費用為54.24億元，差旅費為9億元。同年，恒瑞醫藥在研發費用的投入為26.70億元，不到銷售費用的一半。
2019年財報中，恒瑞醫藥的銷售費用也居高不下，學術推廣等市場費用增長至75億元，差旅費依舊為9億元。用網友的話來說——
僅2019年，恒瑞醫藥至少舉辦了24萬場活動，平均每天辦650場。
超高的銷售費用背后，是醫療行業的秘密。在醫藥銷售行業，涉及金額巨大且無法開具發票的回扣，通常就隱藏在“差旅費”和“學術推廣”這兩類銷售費用當中。而這兩部分正是恒瑞醫藥銷售費用的主要構成，占比一度超過98.66%。
過去數年，被查出的事件層出不窮。其中最令人驚訝的是浙江省麗水市中心醫院原麻醉科主任雷李培，5年時間里，他一個人就受賄331萬。而主要行賄方，正是恒瑞醫藥的子公司江蘇新晨醫藥有限公司。
恒瑞醫藥行賄的案子廣泛分布在江蘇、福建、廣西、陜西等省市，時間長達數十年，有多家媒體報道“坐實”了恒瑞多年來的行賄行為。
不難想象，風暴之下，還會有更多的秘密浮出水面。
3
無奈
層出不窮的醫療行賄背后，是一代藥企的悲哀。
過去數年，國內仿制藥企太多，產品重復率太高。對醫生來說，面對眾多藥效相同的藥物，選擇哪個就成了一項“技術活”。在這樣的情況下，一些藥企就會通過帶金銷售模式來公關醫生，刺激醫生開處方使用自家產品，從而帶來巨大的銷售量。
但從根源上來說，還是因為藥品的競爭力不足。
集采的到來更是加速把藥企的尷尬擺上了臺面。自2018年以來，國家已開展8批集采。根據醫藥時間的統計，恒瑞醫藥進入國家集中帶量采購的仿制藥共有35個品種，中選22個品種，中選價平均降74.5%。
價格暴跌對業績的影響顯而易見。例如，2020年11月開始的第三批集采中，涉及恒瑞醫藥6個產品在2020年收入為19億元，在2021年受集采影響收入下滑55%。此后的幾批集采，類似的情況一再上演。
看清了趨勢后，作為曾經的仿制藥巨頭，恒瑞醫藥開始發力創新藥。
財報顯示，2018年至2022年，恒瑞醫藥研發費用分別為26.7億元、38.96億元、49.89億元、62.03億元、63.46億元，占總營收比重分別為14.97%、16.73%、17.99%、23.95%、29.83%。
在研發上砸了大錢，恒瑞醫藥也搞出了一批創新藥。但整體上看，目前恒瑞醫藥多以跟隨策略和臨床前期為主，能做到“me better”的管線都不多，核心競爭力依然有待加強。
從業績上看，2021年，恒瑞醫藥遭遇了自2003年以來，營收、凈利增速首次為負的滑鐵盧。2022年，這種局面依舊沒有改變。恒瑞醫藥的營收和凈利潤，降幅分別為17.87%和13.77%。
歸根結底，創新藥研發屬于資金、成本、風險三高的重密集型工作，這是一項綜合實力比拼，不但比拼資金、技術、經驗、資源，更比拼耐力、恒心、嚴謹度甚至是運氣。
客觀來說，恒瑞依然是一家非常厲害的企業，能夠在關鍵時刻押注創新藥，也足見其魄力。但很多時候，看得到不一定意味著抓得住。還是那句話——
在時代的變革面前，時間不一定有那么多的朋友。
標簽：
推薦
財富更多》
-
小規模納稅人減免增值稅政策延續至2027年底
小規模納稅人減免增值稅政策延續至2027...
-
國際航空運輸協會理事長威利·沃爾什：繼續支持中國航空業高質量發展與可持續增長
國際航空運輸協會理事長威利·沃爾什：...
-
上海出臺措施支持創新藥械發展
上海出臺措施支持創新藥械發展---為協同...
-
農業農村部（國家鄉村振興局）印發通知 促進脫貧人口持續增收
農業農村部（國家鄉村振興局）印發通知...
-
上半年住宿服務、遠程購物投訴量同比顯著增長
上半年住宿服務、遠程購物投訴量同比顯...
動態更多》
熱點
- realme10系列正式宣布 采用雙曲面屏正面頂部居中挖孔
- 五菱全新微型電動車內飾官圖發布 座椅采用星際形打孔工藝
- 努比亞Z40星空典藏版正式開售 采用微米級油畫筆觸紋理技術
- iQOO11系列正式官宣 首批搭載驍龍8Gen2機型之一
- 海信34英寸帶魚屏顯示器發布 支持165Hz刷新率
- OPPO明年將商用240W超級閃充 新一代電芯支持更高倍率充電
- 第一款Android手機渲染圖曝光 橫向滑蓋設計和全尺寸鍵盤
- 吉利首款純電皮卡11月9日上市 車輛續航里程超過610公里
- 努比亞Z40SPro星空典藏版正式公布 堪稱窄邊框天花板
- vivo無線運動耳機2今日正式上市 首銷只要119元
- 喜報！聯環股份特非那定獲得補充申請批件
- 張店：人社服務“搬”到群眾“家門口”
- 市委市政府召開上半年全市工作情況通報會
- 吉喵云與萬向職業技術學院達成校企合作 助力培養跨境電商人才
- 8月2日漲停板拆解
- 市場日報 | 超導概念持續火爆！復合集流體概念大漲；地產股反復活躍；銀行、石油等權重板塊下挫
- 暑期帶孩子游博物館，開啟知識之旅！
- 隆基綠能：上半年凈利91.79億元 同比增長42%
- 茅臺：2023年半年度凈利潤約359.8億元 同比增加20.76%
- 問政海南 | 一個路口多個紅綠燈市民直呼看花眼 交警這樣答復
- 湖北檢察機關依法對李鐵涉嫌受賄、行賄、單位行賄、非國家工作人員受賄、對非國家工作人員行賄案提起公訴
- 聚力生態文明 共建美麗淄博
- 臨淄區政府主要負責同志上線12345政務服務熱線
- 《報告》顯示：2023年二季度中國金飾需求同比增長28%
- 八月起一批新規開始實施
- 張店：人社服務“搬”到群眾“家門口”
- 鄉村振興路開出“幸福花”
- 銅仁機場天氣預報（銅仁機場）
- 蘇寧易購走進產業帶 “云帆計劃”將落地慈溪、佛山等地
- 名偵探柯南最精彩的是哪幾集
- AMD Q2業績好于預期，預計Q3數據中心業務將以兩位數百分比增長
- 快手預計上半年凈利潤不低于 5.6 億元，實現扭虧為盈
- ChatGPT概念板塊漲0.17% 鴻博股份漲10%居首
- 三棵樹：上半年凈利潤大增224% 創歷史最佳
- 5樓帶閣樓的房子好賣么（后悔買了多層5樓帶閣樓）
- 高德地圖生態伙伴老兵打車正式發車
- 筑牢北方生態安全屏障 三北工程累計完成造林保存面積4.8億畝
- 永輝超市澄清：媒體報道“京東洽談全資收購永輝”新聞不實
- 上交所召開產業園和倉儲物流REITs座談會，持續推進REITs市場生態建設
- 酒店水壺里有內褲 亞朵：惡意投訴
- 豐沙線部分線路已搶通 被困三趟列車旅客均安全
- 金嶺蜜食：傳承百年 堅守品質
- ESG重塑企業價值 科技致善賦能美好生活
- 山東探索“跨境電商+產業帶”模式 讓本土產品“組團出海”
- 金嶺蜜食：傳承百年 堅守品質
- 習言道 | 人民子弟兵
- 科技少年丁梓浩
- 科技少年丁梓浩
- 北侖：持房票選購房源超市內商品房，最高補貼5%
- 30萬左右越野車 30萬左右越野車排行榜前十名
- 自然開心形、一字形、Y字形……威遠種植無花果的高科技你知道多少？
- 福州多部門聯合出臺辦案指引? 推進減刑案件辦理規范化
- 健康中國|暴雨洪水后，做好家庭防霉消毒工作
- ?紐約一男子為逃避警方追捕 駕車撞傷10人
- 另類寵物店 另類寵物店創業方案免費）
- 龍芯中科： 龍芯是國內唯一自主掌握高性能CPUIP知識產權、具備系列化CPUIP核授權條件的企業
- 碳中和板塊跌0.33% 南華儀器漲19.98%居首
- 真正不氪金的捕魚手游推薦 不花錢捕魚游戲大全
- Terminal 3完成Pre-Seed輪融資
- 重慶再推十九條措施穩就業、擴崗位
- 德州儀器進一步推動和高校間的密切合作
- YouTube測試新功能：用AI總結視頻內容
- 銀行板塊跌1.35% 瑞豐銀行漲1.75%居首
- 寧夏固原獲評“中國馬鈴薯淀粉優質原料產區”稱號
- 西部材料跌5.41% 機構凈賣出6108萬元
- 哈爾濱部分區域采取防汛應急措施：停課停工停運，景點關閉
- 智匯奇策完成B輪融資
- 暑運過半 淄博站7月份累計發送旅客83萬人次
- 回望崢嶸歲月 致敬英雄老兵——“八一”直播特別節目《你好，老兵》播出
- 太原尖草坪新公園，投資3093萬
- 2023年acca9月考季后期報名8月1日已經開始！錯過無法參加考試
- dnf人物模型 dnf模型站17173
- 昆明經開區城市管理局召開重點項目推進會暨經濟工作部署會議
- 消息稱OpenAI正測試第三代圖片生成模型
- 浪潮助力鄉村振興案例展播④數字賦能，讓蘋果產業“紅”起來
- 杜邦公司成功收購Spectrum塑料集團，提升醫療保健業務組合
- Likeminded獲得590萬歐元種子輪融資
- 房地產、工業母機、券商相關ETF漲超1%；19家公募新獲18.4億美元QDII投資額度
- 2023年梁靜茹世界巡回演唱會蘇州站舉辦時間
- 圣泉街道：青少年心理健康服務進社區
- 五部門：優化中小微企業上市培育策略 助力對接資本市場
- 魅族開啟夏日清爽計劃，20系列最多省300元
- 電動化和智能化齊發力 豐田汽車加速布局中國市場
- 三江源源頭地區正式建立5G遠程觀測點位
- 湖北檢察機關對李鐵提起公訴
- 交通100《淄博好醫生》——高血壓患者如何安然度過夏天？
- 流通協會：需求不足仍是車市復蘇面臨的核心問題
- 最新！小規模納稅人增值稅減免政策延續至2027年底
- 《新生活》淄博市婦幼保健院 周鵬主任專訪 腹腔鏡微創手術 讓腹部無瘢痕
- 投資者自以為看懂美聯儲 大摩：高利率結束仍是多頭一廂情愿的想法
- 錦龍股份（000712）8月2日主力資金凈買入5238.68萬元
- 121006 121006基金今天凈值查詢余額
- 互動| 室溫超導概念引關注！遠東股份：持續關注超導技術，推進相關技術研究
- 廣漢市人社局服務“人才興市” 發揮人社動能
- ESG重塑企業價值 科技致善賦能美好生活
- 寶新能源（000690）8月2日主力資金凈買入362.99萬元
- 旭欣智能獲數千萬元Pre-A輪融資
- 兩部門公告！農戶這些融資擔保，繼續免征增值稅→
- 兩部門：對金融機構向小型企業、微型企業及個體工商戶發放小額貸款取得的利息收入免征增值稅
- 阿里云通義聽悟大升級 三大實用功能上線
- “短斤缺兩”掛“黃牌警告”，值得全國推廣
- 京港澳學生交流營結營，三地青年同游首都感受濃濃愛國情
- 買演出票遭遇退票難、“柱子票”，中消協發聲！
- Tradeshift獲得7000萬美元戰略投資
- 四維圖新最大股東擬變更 屹唐新程擬21億受讓6%股權
- OPPO集團助理副總裁李開新離職
- 雙杠一頭突然下沉！成都大運會發布情況說明
- 瓜果滿園好“豐”景！西渡街道“燈”你一起來品嘗“夏天”的味道
- 找回消失的懸疑快感 這份補劇片單請查收｜周到觀影團045期
- 交通100《國學小書童》——皇子的一天，竟然是這樣過的！
- 浙江東日（600113）8月2日主力資金凈賣出171.57萬元
- 影馳HOF OC LAB 幻跡 S DDR5-8000 內存 8月1日上市
- 氣球派對師：把美好氛圍營造到底
- 最高優惠50%！湖北交投在全省首次實施區間差異化收費
- 打通「電芯+PCS」任督二脈，浙江跑出一匹「儲能黑馬」
- 微信自動點贊：騰訊回應：沒有這樣的Bug
- SPAC公司Keyarch宣布并購ZOOZ
- 央媒看四川丨拓崗位、提技能、優服務 四川力促畢業生高質量充分就業
- QQ餐廳菜系大全
- 福建下達超九成為民辦實事項目省級資金
- 搶注室溫超導商標被駁回 已有公司申請室溫超導相關專利 韓國室溫超導團隊稱論文存在缺陷
- 立秋可以下葬嗎 閏月可以下葬嗎
- 最高獎勵40萬元！“天淄雄厚·博攬英才”淄博高新區第三屆高層次人才創新創業大賽正在進行中
- 送侄女[浣溪沙1]
- 【短期融資券新發公告】23中鋁資本SCP004今日發布發行公告
- 硫酸二乙酯商品報價動態（2023-08-02）
- 妥妥的“小說男主”！985直博生奪金，回應如何平衡這兩件事……
- 問界M5智駕版首次OTA：五城城區高階輔助駕駛來了
- 異動快報：大智慧（601519）8月2日13點38分觸及漲停板
- 河北涿州：高新技術產業開發區積水區域 救援持續進行中
- 麥格納打造市場首發模塊化電子斷開裝置：瞄準德國高端電動汽車市場
- 傳小鵬汽車自動駕駛負責人將離職
- 一部粉色泡泡電影，咋這么多人破大防
- 海泰新光：針對光學除霧的設計，公司已經在中國、美國等主要國家申請了發明專利加以保護
- 電光科技：未來在智能供電終端設備、永磁電機、非煤礦山產品等將是公司業務增長點