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突發！神秘“三號基金”再出手加碼！這一只重倉股處于上升通道

2023-08-03 19:58:41 來源：紅刊財經

本刊編輯部 | 齊永超

近來，消費板塊行情回暖，消費領域中的白酒股也迎來了一輪不俗上漲，如貴州茅臺，7月以來已上漲超10%。作為白酒頭部梯隊標的股，貴州茅臺“吸粉無數”，在其披露的二季度股東名單中，“忠實粉絲”“三號基金”繼續現身其中，且再度加碼。

事實上，一直以來，“三號基金”均長期重倉持有貴州茅臺。而除了“三號基金”，貴州茅臺也有其他不少長情持股者。在這背后，白酒龍頭有怎樣的吸引力？白酒賽道當前的投資機會又是怎樣的？

(相關資料圖)

“三號基金”二季度繼續“買買買”

持倉貴州茅臺股份數量均創新高

近年，兩家私募機構——深圳金匯榮盛與珠海瑞豐匯邦成為市場關注的焦點。兩家機構旗下的金匯榮盛三號基金、瑞豐匯邦三號基金在持續現身貴州茅臺前十大流通股股東，且不斷對其同步、大筆加倉。而因重倉布局貴州茅臺，兩家機構的“身價”均快速上升。不過，兩只基金背后的操盤人卻鮮有高調現身。

8月2日晚，貴州茅臺披露了半年報，從中可以看到，這兩只基金又有了新的動作。

據貴州茅臺披露的半年報業績顯示，上半年實現營業收入695.76億元，同比增長20.76%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤359.80億元，同比增長20.76%。在貴州茅臺同步披露的二季度前十大流通股股東中，兩只“三號基金”同時現身，并且均給與了進一步加倉。

數據顯示，今年二季度，金匯榮盛三號增倉貴州茅臺58.98萬股至890.24萬股，截至二季度末，持倉市值約為150億元，位列貴州茅臺第六大流通股股東。與金匯榮盛三號動作一致，瑞豐匯邦三號也對貴州茅臺進行了加碼，二季度增倉66.53萬股至879.32萬股，截至二季度末，持倉市值約為148億元，位列貴州茅臺第七大流通股股東。

拉長周期來看，兩只“三號基金”在此前多個季度曾連續對貴州茅臺進行加倉。

查詢歷史持倉數據來看，金匯榮盛三號曾于2019年中報新進成為貴州茅臺前十大流通股股東，當時持倉341.34萬股，持倉市值約為33.59億元。截至2023年中報，已連續現身持倉達17個季度。期間，10個季度為加倉狀態，其余季度則多為無變動式持股。目前，金匯榮盛三號持倉貴州茅臺的數量創下歷史新高（見圖1）。

無獨有偶，瑞豐匯邦三號對于貴州茅臺的操盤與金匯榮盛三號如出一轍。其曾于2018年四季度即出現在貴州茅臺前十大流通股股東，當時持倉359.13萬股，持倉市值21.19億元。截至2023年中報，已連續持倉達19個季度。期間，15個季度均為加倉狀態，其余季度則多為無變動式持股。目前，瑞豐匯邦三號持倉貴州茅臺股數同樣創歷史新高（見圖2）。

據觀察，在“三號基金”持倉期間，貴州茅臺股價既有單邊上漲期，也有震蕩調整階段。

如在2019年初~2021年2月，貴州茅臺股價區間累計上漲超過4倍。“三號基金”因為堅守持股，成功捕捉到了貴州茅臺的“主升浪”。2021年二季度以來，貴州茅臺股價整體處于震蕩盤整期（見圖3）。而“三號基金”似乎并未“在意”股價調整，而是持續加倉。如2022年四季度，貴州茅臺股價下跌超6%。金匯榮盛三號、瑞豐匯邦三號在當季分別增倉了11.67萬股與109.37萬股。

涉獵多個標的

但“獨寵”貴州茅臺

“三號基金”有什么來歷？資料顯示，深圳金匯榮盛成立于2015年7月，珠海瑞豐匯邦成立于2014年12月，兩家公司均為百億私募。而從公開持倉數據來看，除了貴州茅臺，兩家公司也涉獵了其他多只個股。

如在白酒領域，除了貴州茅臺，“三號基金”還同時布局了老白干酒，在2018年一季度~2018年三季度時，金匯榮盛三號、瑞豐匯邦三號均同時現身公司的前十大流通股股東。截至2018年三季度末，兩者分別持倉老白干酒599.76萬股、1420.69萬股，持倉市值分別為10939.62萬元、25913.37萬元。不過，在此后季度，兩只基金先后退出了老白干酒前十大流通股股東隊列。

瑞豐匯邦三號還布局了煤炭公司中國神華等。如據中國神華披露的今年一季度股東持倉來看，瑞豐匯邦三號持有2223.38萬股，截至一季度末，持倉市值為62632.75萬元，位列第十大流通股股東。對于中國神華，瑞豐匯邦三號也給與了連續持倉。數據顯示，該基金曾于2020年三季報新進現身中國神華前十大流通股股東，截至2023年一季報，已連續持倉11個季度。期間，持股數量一直未變，均為2223.38萬股。瑞豐匯邦三號持倉期間，中國神華股價也出現了一輪持續上漲，目前來看，整體仍處于上漲通道中（見圖4）。

此外，在上市公司調研名單中也出現了瑞豐匯邦的身影，如2023年4月，瑞豐匯邦參與調研了光伏公司高測股份，6月份參與調研了汽車零部件公司華陽集團。7月，瑞豐匯邦又參與調研了小金屬公司圖南股份。

整體來看，雖然金匯榮盛、瑞豐匯邦所涉獵標的多樣，而從公開持倉市值、持股周期等方面綜合來看，兩家機構對其他公司的偏愛程度遠不及貴州茅臺。

偏愛白酒龍頭公司或與其投資理念有較大關聯。如瑞豐匯邦基金曾于2018年10月發布的一份致投資者的信中有觀點表示，市場有周期輪回，但是千萬不要忘記了價值這個錨。一個股票可以下跌無數個90%，不管它現在是100元/股的價格，還是1元/股的價格。重要的是其背后的公司能否為股東創造價值——源源不斷的利潤和現金流。

張坤、朱少醒等也是“長情”持有者

白酒基本面回暖預期正在增加

事實上，對于白酒“長情”的持有者不止“三號基金”。如公募基金中的知名投資人，多年以來，對包括貴州茅臺在內的白酒股也多給與了長期堅守持倉。

以張坤掌舵的易方達藍籌精選混合基金來看，2018年年報~2023年中報，貴州茅臺均連續出現在該基金前十大重倉股名單當中，且多個季度均位列第一大重倉股，如2023年一季報，該基金持倉貴州茅臺307.80萬股，持倉市值超過50億元，占基金凈值比接近10%，為第一大重倉股。此外，除了貴州茅臺，五糧液、瀘州老窖等白酒股也長期連續出現在易方達藍籌精選混合基金的前十大重倉股名單中。

再如朱少醒的富國天惠成長混合基金，曾早在2006年一季報時，貴州茅臺即以第一大重倉股的身份出現在該基金的布局名單中。此后季度，貴州茅臺在該基金的排名出現了一些變化。但近年來，貴州茅臺均連續穩居第一大重倉股。另外，在朱少醒的富國天惠成長混合基金中，五糧液、古井貢酒等白酒股也多次出現在前十大重倉股名單中。

另外，如王元春、蕭楠管理的易方達消費行業股票基金中，貴州茅臺、五糧液、古井貢酒、瀘州老窖、山西汾酒等白酒股也均連續出現在前十大重倉股名單中。

在二季報中，不少基金透露了對白酒股的樂觀看法。如諾安研究優選混合基金有觀點稱，基于基本面改善力度大且市場風險已經出清等邏輯，部分高端白酒是值得重點關注的領域之一。創金合信消費主題基金也表示，很多業績基本面穩健的消費白馬股價經歷了市場泥沙俱下的“洗禮”，再考慮到今明年的增長，估值又變得更便宜。基于此，其在5月份開始逐漸加倉消費，方向之一就包括白酒。

在機構的樂觀預期下，白酒股近期的股價表現并未令人失望。白酒板塊7月以來整體迎來上漲，板塊內個股平均漲幅超10%，山西汾酒、水井坊、舍得酒業、口子窖等漲幅則超過20%。

與此同時，白酒股的業績也整體保持了平穩增長。除了貴州茅臺以正式形式發布凈利潤增長的中報業績之外，金種子酒、山西汾酒、今世緣等也發布了中報的業績預告，其中，多為增長（見附表）。

近階段，不少白酒公司受到機構密集調研關注，相關公司也透露了對行業前景樂觀的觀點。

如瀘州老窖在近期接受機構調研中，談及對今年白酒市場的判斷時表示，經濟需要有逐步啟動恢復的過程，但對于優秀的企業來說恰好是歷史性的機遇，公司對中長期仍然看好，將實施積極的進攻性策略。對于投資者關注的4月份到5月份產品動銷以及社會庫存情況，舍得酒業在此前也回應表示，公司終端動銷情況不斷向好，社會庫存整體保持在合理水平。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

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