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環球快訊:債市踩踏！公募基金開啟“賣賣賣”模式，單日減持達569億元

2022-11-17 21:10:38 來源：財聯社

財聯社11月17日訊（編輯李俊）債市近一周的連續下跌已引起大面積次生影響，形成負反饋鏈。底層資產以債券為主的基金和理財凈值大幅回撤，引爆投資者避險情緒致大量贖回，而機構割肉賣債來應付贖回，導致了債券昨日繼續下跌。同時，疊加資金和同業存單利率持續攀升，市場恐慌情緒卷土重來，市場發生踩踏式出貨。

賣出集中于公募基金，合計減持債券569億

【資料圖】

從昨日機構行為數據來看，據財聯社從券商處獲得的一份統計數據顯示，公募基金是主要的賣出者，減持短債與信用債幅度尤甚。

11月16日，公募基金合計減持各類債券568.67億元。其中，減持國債現券47.87億元，減持政金債107.14億元，合計減持利率債165.04億元，相較本周一的330億元利率債減持有所下降。

需要注意的是，昨日公募基金對信用債的減持大幅增加，規模達95.32億元，相較本周一增加超35億元。除公募基金外，股份行昨日也加大了對信用債的減持，由周一10.81億元增加至47.73億元。

同時，公募基金昨日減持同業存單160.18億元，減持幅度超本周一大跌時一倍多。

國元證券指出，目前銀行理財等廣義基金贖回的沖擊主要集中在短債和信用債市場。除公募基金外，券商同為主要凈賣出機構。

據數據顯示，11月16日券商合計減持各類債券234.85億元，以利率債為主。其中，減持國債165.25億元，減持政金債126.49億元，合計減持利率債 333.87億元。

此外，理財減持現券幅度有明顯增加，昨日理財合計減持各類債券133.25億元。從減持券種看，利率債減持規模61.66億元，而同業存單由周一小幅增持轉為昨日減持40.94億元。同時，理財對信用債由減轉增，昨日增持規模41.51億元。

贖回引發拋壓是銀行理財凈值化過程中成長的代價

廣發證券指出，近兩年市場經歷了兩輪機構行為時刻。第一輪是2020年11月永煤違約后，機構出于對信用風險的擔憂，贖回部分基金，從而引發基金折價賣券的行為。最終，調整以央行公開市場加大投放，呵護流動性而平息。

第二輪則是今年3月初，作為銀行理財凈值化的第一年，股票市場調整，帶動一些固收+類理財凈值回撤，導致其被迫贖回固收+基金，也引發了利率債的上行。這樣的過程，最終以股市止跌結束。

平安理財表示，理財產品凈值化后，產品凈值無可避免地受到市場影響。國君固收則認為，理財集中贖回引發的拋壓，屬于是理財子凈值化改造過程中成長的代價。

值得注意的是，本輪債市波動導致銀行理財有近三分之一產品出現凈值下跌。據方正證券固收不完全統計，11月15日（11月15日較10月末凈值表現統計）公布最新凈值的近8000只固收類理財產品中，2600+凈值下跌。

有機構人士表示，銀行理財投資者大多數以保本保收益為預期，而理財產品破凈突破了投資者追求穩健回報的心理防線。雖然目前理財產品跌幅有限，但破凈是關鍵，今年雖是資管新規實施第一年，但不少投資者仍難以接受賠本結果，投資者教育尚是一個漫長的過程。

據國君固收統計數據顯示，截至11月16日，理財產品披露凈值數量為17291只，破凈數量達1245只，較本周一增加78只；破凈比例達7.2%，較周一上升0.41個百分點。

不必過度擔心短期波動，理財仍具流動性配置價值，后續企穩可期

值得注意的是，國君固收統計今日理財產品破凈數量小幅下降至1211只，破凈比例6.99%。國君固收認為，理財凈值化之后，市場波動難以避免，但是負反饋的模式會在具備經驗之后有所修正，從邊際來看理財后續仍有較為穩固的資金需求。

在前端需求較為確定疊加資金價格走高的情況下，理財后續大概率會走出當前趨勢，企穩可期。

此前，國新辦于今年4月召開一季度銀行業保險業運行發展情況發布會，會上中國銀保監會政策研究局負責人葉燕斐曾回應：“理財的凈值化改革是一直推的一個方向，理財一定會伴隨風險、波動，金融機構對投資者進行宣傳，要樹立起長期的投資理念。” 同時，葉燕斐指出堅持長期投資理念，收益總體上來說要比其他收益高。對金融機構來說要把服務做到位，切實讓投資者明白投資有風險，所以在這方面要做好一些主動宣傳解釋的工作。

今日，浦銀理財在致投資者的一封信中表示，當下經濟基本面仍然偏弱，經濟仍然處于弱修復的狀態中。在基本面尚未出現明顯的復蘇跡象前，預期央行仍然會維持穩中偏松的政策基調來呵護經濟。

短期債券市場演繹的主要是情緒面的因素，上周五和本周市場的悲觀預期過于集中，而階段性地忽略了基本面的偏弱，債券市場存在一定搶跑、踩踏和過度反應現象。

浦銀理財認為，在短暫的情緒宣泄之后，市場的過度反應也意味在回歸基本面因素的過程中存在一定的博弈空間和更好的配置機會。短期的波動難改長期穩中向好的趨勢，作為中長期投資者不用過于擔心短期的波動，也無需恐慌性地拋售理財產品，需著眼長期投資帶來的收益。

此外，平安證券指出，短期固收類理財產品可能較長期產品受到的影響更大。但拉長時間來看，待債市企穩，理財產品仍具流動性配置價值。

17日，資金面轉松，wind數據顯示，截至北京時間16:30分，期貨現券走暖，10年期國債期貨收漲0.52%，現券收益率不同程度下行。

標簽：銀行理財債券市場公募基金