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十大券商策略：堅守穩增長主線重點圍繞“兩個低位”積極布局

2022-02-20 19:42:05 來源：英為財情

財聯社2月20日訊，本周創業板指、深證成指、上證指數分別上漲2.93%、1.78%、0.80%。后市市場如何演繹？且看最新十大券商策略匯總。

中信證券：堅守穩增長主線重點圍繞“兩個低位”積極布局優質藍籌

穩增長政策全面加碼，服務業紓困補齊“短板”，政策的加碼推動行情擴散，投資者集中減倉和調倉接近尾聲，“三底”已依次確認，堅守穩增長市場主線積極布局。

首先，近期穩增長政策涉及面不斷擴大，制造業升級和新基建助力投資穩中有進，服務業紓困舉措精準指向消費短板，未來政策不斷細化有望推動消費更快企穩。

其次，前期穩增長主線更聚焦于低估值的傳統行業，政策擴散后預計穩增長主線將更加多元，穩增長主線中價值與成長風格更加均衡。

最后，節后第二周市場流動性壓力快速得到緩解，投資者集中減倉和調倉已接近尾聲，海外擾動因素高峰已過，人民幣資產吸引力進一步提升，政策底、市場底與情緒底已依次得到確認。

建議堅守穩增長主線，重點圍繞“兩個低位”積極布局優質藍籌。具體包括：

1）基本面預期處于相對低位的品種，重點關注前期受成本問題壓制的中游制造，如汽車及零部件、光伏風電設備等，基本面預期仍處于低位的航空和酒店；

2）估值處于相對低位的品種，建議關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商、建材和家居企業，現金流明顯改善的通信運營商，新基建領域的智能電網及儲能和受益“東數西算”的數據中心和云基礎設施，受部分龍頭下跌沖擊后的港股內容驅動的互聯網龍頭，以及具備新材料等新業務發力能力的精細化工企業。

國泰君安：“穩增長”行情仍在途中價值仍將階段占優

國泰君安策略陳顯順研究團隊最新研報指出，自2021年底中央經濟工作會議以來，“穩增長”一直是市場關注的焦點。全球流動性拐點已現，中美貨幣政策異步窗口期正在收窄，這使得估值端不具備全面抬升基礎，故更應聚焦具備估值修復的方向。從DDM模型出發，應當重視分子端盈利反轉或邊際改善。當前以消費與基建鏈為核心的低估值板塊具備上述優勢，“穩增長”行情仍在途中。

整體來看，當前市場偏低風險偏好、經濟基本面仍未兌現之下，價值仍將階段占優，而成長尤其是賽道型公司的機會還需要等待風險偏好的回暖。水往低處流，按照穩增長的發力先后順序、盈利的邊際改善程度，

推薦：1）基建：煤炭/鋼鐵/交通運輸/建筑/化工-基建地產/機械設備；2）消費：農林牧漁（生豬）/家電/消費者服務；3）金融：券商、銀行；4）消費電子。

華安證券：建議繼續維持均衡配置短期穩增長仍可為

市場熱點輪動加速，建議繼續維持均衡配置，短期穩增長仍可為，中期積極布局成長第三階段行情。2月節后第2周，以電力設備、鋰電為代表的成長風格顯著反彈，而第1周表現較好的穩增長鏈條表現有所分化、金融風格出現全面回調，因此在近期市場波動加大、熱點加速輪動下，配置方面我們建議維持均衡配置，短期繼續看好穩增長鏈條，而隨著成長風格良性調整期接近尾聲，中期可積極布局成長風格的第三階段拔估值行情。

具體地可關注三大方向、兩大主題。

主線一：穩增長效果有望超市場預期，關注預期差下的穩增長鏈條，重點看好建筑建材、建筑裝飾、城市管網改造、電網建設等新老基建領域以及地產上下游、銀行等相關機會；

主線二：成長良性調整接近尾聲，積極布局成長第三階段行情，尤其是以雙碳、半導體國產替代為代表的成長主線以及成長擴散下的通信、計算機及軍工；主線三：消費方面，短期繼續關注受益于紓困政策的旅游、機場、餐飲、休閑服務等出行服務類消費，中長期關注以漲價為主線的乳制品、調味品以及食品加工等必選消費品機會；主題方面繼續關注數字經濟、國企改革相關主題投資機會。

中金公司：穩增長”風格可能持續，制造成長靜待轉機

伴隨“穩增長”政策逐漸見效、中國經濟增長見底回升，“情緒底”可能視穩增長政策的力度和節奏在一季度中左右，而“增長底”則有望在一季度到二季度左右出現。

風格方面，成長風格經歷前期調整后，進一步大幅回落可能性相對較小，近期有所企穩，但結合當前經濟和政策環境，以及估值和倉位情況，我們認為成長風格可能仍未到大幅介入的時間，市場重回成長風格的時間點初步預計可能在二季度初左右。

行業配置建議：穩增長”風格可能持續，制造成長靜待轉機

1）政策邊際變化或發力潛在有支持的領域，包括基建、地產穩需求相關產業鏈（建材、建筑、家電、家居等）、券商金融等；

2）2021年已經有所調整、估值已經不高、中長期前景依然明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯網、農林牧漁、食品飲料、醫藥等；

3）階段性關注受疫情影響較大的航空機場、餐飲旅游、線下娛樂等板塊；

4）去年漲幅大的制造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等，已經有所調整，但可能還未到全面介入時機。

中信建投證券：兩會兌現時點正逐步臨近選股上注重“三低一改”

當前正處于政策密集落地期，“穩增長”迎來多項政策利好，但另一方面也應該注意到兩會兌現時點正逐步臨近未來靜待兩會、跟蹤政策、逐步兌現。警惕美聯儲連續加息、地緣政治風險等外部風險。

配置方向上重點關注：

①以“東數西算”為代表的新基建；

②以銀行、房地產、建材為代表的傳統基建；

③以食品、免稅為代表的疫情好轉消費復蘇預期；

④以煤炭、石油鏈為代表的漲價品種。選股上注重“三低一改”，即低位、低估值、低擁擠度基礎上有基本面邊際改善預期，較高的股息率也有望提供較好的防御性。

興業證券：把握金融地產等低估值修復逢低布局“小高新”

把握金融地產等低估值修復，同時逢低布局“小高新”。長期，聚焦科技創新的五大方向。1）新能源（新能源汽車、光伏、風電、特高壓等），2）新一代信息通信技術（人工智能、大數據、云計算、5G等），3）高端制造（智能數控機床、機器人、先進軌交裝備等），4）生物醫藥（創新藥、CXO、醫療器械和診斷設備等），5）軍工（導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等）。

海通證券：短期金融地產占優未來有望切換至新基建的新能源和數字經濟

核心結論：①21年12月以來的調整背景和誘因類似21Q1的調整，盤面指標顯示調整已經較充分。

②借鑒歷史，本輪春季行情從價值到成長的催化劑可能來自政策面和一季報業績預告。

③今年類似2012年是震蕩市，上半年最好窗口期是穩增長型春季行情，短期金融地產占優，其中我們認為最值得重視的是券商。未來有望切換至新基建的新能源和數字經濟。

具體到行業，我們認為高度關注穩增長政策發力的重點即低碳經濟和數字經濟領域。

低碳經濟方面，重點關注風電、光伏和新型電網，這些領域景氣度持續高增。新型電網中重點關注特高壓。

數字經濟方面，可以重點關注受益于算力基礎設施建設的云計算和數據中心，需求持續釋放的網絡安全，受益于基站建設的5G，這些領域也是目前新基建政策的發力方向。

廣發證券：虎年“開門紅”有望延續當前仍然是穩增長較優

虎年“開門紅”有望延續，當前仍然是穩增長較優，疫后復蘇邏輯持續演繹，但成長的勝率也在改善。A股22年在盈利下行和美債中樞抬升的背景下低PEG策略將占優。3大因素的變化繼續支撐節后A股開門紅。

中期而言A股依然面臨兩大核心矛盾的考驗：美聯儲較快節奏加息+縮表、中國穩增長的兌現效果。美債利率影響成長風格、穩增長影響價值風格，我們預計當前至兩會期間穩增長政策仍將密集驗證，但社融拐點T3右側低PEG成長的勝率在逐漸改善。從3大行業比較方法的交叉驗證來看，當前低區“穩增長”主線的行業最優。

關注穩增長+ PEG合意的成長+疫后復蘇，繼續高區-低區均衡配置：

1. 低區“穩增長”和“雙碳新周期”的交集（地產、建材、煤化工）；