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海南瑞澤業(yè)績(jī)會(huì)直面“靈魂拷問(wèn)”：水泥建材市場(chǎng)價(jià)格這么好，為何公司利潤(rùn)是負(fù)數(shù)？

2022-04-09 09:25:03 來(lái)源：英為財(cái)情

截至4月8日，海南瑞澤（002596.SZ）已收獲6連板，但二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)與實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況卻存在巨大反差。面對(duì)“水泥建材市場(chǎng)價(jià)格這么好，公司為何利潤(rùn)是負(fù)數(shù)”等發(fā)問(wèn)，公司管理層在8日下午的年度業(yè)績(jī)會(huì)上稱，2021年虧損主因在于園林綠化板塊業(yè)務(wù)面臨較大壓力、計(jì)提了大額商譽(yù)減值準(zhǔn)備，公司初步判斷水泥提價(jià)及全國(guó)全面鋪開(kāi)基建會(huì)對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)構(gòu)成利好。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者梳理，海南瑞澤面臨著政策、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提增加、股東高比例質(zhì)押、高額債務(wù)性融資和借款展期等多重風(fēng)險(xiǎn)，2021年其凈虧損超11億元、同比降28倍，扣非凈利同比降超73倍，園林綠化板塊毛利率則為-23.98%；同時(shí)，子公司廣東綠潤(rùn)在業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束后凈利即同比下滑近7成，海南瑞澤因此計(jì)提大額商譽(yù)減值準(zhǔn)備，被交易所質(zhì)疑前期可能存在虛增利潤(rùn)、跨期調(diào)節(jié)利潤(rùn)。

扣非凈利同比降73倍

年報(bào)顯示，2021年度海南瑞澤實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.78億元，同比降4.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利-11.41億元，同比降2852.91%；扣非后歸母凈利-11.53億元，同比降7356.16%；基本每股收益為虧損0.99元。截至2021年12月31日，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-2575.65萬(wàn)元，同比降110%。

分業(yè)務(wù)看，營(yíng)收占比超五成的商品混凝土業(yè)務(wù)去年產(chǎn)銷(xiāo)量均同比增8.2%，不過(guò)因原材料價(jià)格上漲，毛利率輕微下滑；水泥業(yè)務(wù)則受到能耗雙控、限電等政策影響，銷(xiāo)量下滑8.84%。

而市政環(huán)衛(wèi)、園林綠化兩大板塊對(duì)公司整體業(yè)績(jī)拖累明顯：園林綠化板塊一方面業(yè)務(wù)拓展受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)影響，另一方面大興園林存量項(xiàng)目工程工期延長(zhǎng)、結(jié)算及回款不及預(yù)期，營(yíng)收、毛利率分別同比下滑18.63%、22.54%；市政環(huán)衛(wèi)方面，子公司廣東綠潤(rùn)凈利明顯下滑，板塊營(yíng)收、毛利率分別同比降28.35%、14.53%。

據(jù)公司判斷，市場(chǎng)需求及產(chǎn)品價(jià)格整體呈上升態(tài)勢(shì)，董秘于清池在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，“目前裝配式建筑是發(fā)展趨勢(shì)，受?chē)?guó)家及地方政府的大力支持，未來(lái)發(fā)展前景廣闊。”財(cái)聯(lián)社記者亦通過(guò)業(yè)績(jī)會(huì)獲悉，目前公司裝配式建筑生產(chǎn)線已經(jīng)安裝完成并進(jìn)行了試生產(chǎn)調(diào)試。

不過(guò)財(cái)聯(lián)社記者問(wèn)及2022年公司業(yè)績(jī)目標(biāo)，財(cái)務(wù)總監(jiān)張貴陽(yáng)僅表示，“公司在2021年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中設(shè)定了業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，請(qǐng)關(guān)注相關(guān)信息批露。”目前來(lái)看，公司實(shí)際業(yè)績(jī)情況與業(yè)績(jī)考核指標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。

（圖源上市公司公告）

另外，海南瑞澤總經(jīng)理吳悅良對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，“公司原材料受環(huán)保政策影響導(dǎo)致運(yùn)輸成本提高，管理層預(yù)計(jì)今年原材料價(jià)格有上漲的趨勢(shì)。”于清池則指出，“公司會(huì)通過(guò)提高銷(xiāo)售話語(yǔ)權(quán)，穩(wěn)定或提高銷(xiāo)售價(jià)格，降低采購(gòu)成本，優(yōu)化產(chǎn)品配合比降低生產(chǎn)成本等，來(lái)提高產(chǎn)品毛利率。”

計(jì)提逾10億資產(chǎn)減值

財(cái)聯(lián)社記者注意到，日前深交所向公司下發(fā)年報(bào)問(wèn)詢函，就子公司廣東綠潤(rùn)承諾期后業(yè)績(jī)變臉、超大額減值、項(xiàng)目延期、股東高比例質(zhì)押、高額債務(wù)性融資和借款展期等諸多問(wèn)題提出質(zhì)疑。

針對(duì)廣東綠潤(rùn)業(yè)績(jī)同比大幅下滑，于清池回應(yīng)財(cái)聯(lián)社記者稱，主要是“受競(jìng)爭(zhēng)加劇新中標(biāo)項(xiàng)目減少、人工物料成本增加及稅費(fèi)優(yōu)惠政策退出等因素的綜合影響。”

財(cái)聯(lián)社記者獲悉，海南瑞澤2018年取得廣東綠潤(rùn)100%股權(quán)，廣東綠潤(rùn)在2017-2020年業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)完成率分別為103.89%、101.12%、92.44%和108.08%，整體完成率101.59%。而業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束的第一年，其凈利潤(rùn)即同比降67.34%，深交所亦對(duì)公司做出“前期是否存在虛增利潤(rùn)、跨期調(diào)節(jié)利潤(rùn)等情形”的犀利提問(wèn)。

據(jù)悉，海南瑞澤針對(duì)廣東綠潤(rùn)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備6.51億元，此外由于商品混凝土、園林綠化業(yè)務(wù)工程前期墊資且項(xiàng)目回款較慢，計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備1.67億元。2021年，公司計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額合計(jì)10.68億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)絕對(duì)值的比例高達(dá)93.64%，直接減少歸母凈利9.74億元。

年報(bào)亦顯示，“近年來(lái)公司債務(wù)性融資總額較高，且報(bào)告期內(nèi)已經(jīng)發(fā)生借款展期事項(xiàng)，公司存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，融資產(chǎn)生的利息也將對(duì)利潤(rùn)構(gòu)成較大影響。”

而值得注意的是，近期其二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)與實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況存在巨大反差：截至4月8日收盤(pán)，海南瑞澤股價(jià)已從3月的低點(diǎn)3.32元漲至6.09元/股，漲幅高達(dá)83.43%。

標(biāo)簽：建材市場(chǎng) 海南瑞澤

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