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行業觀察|輔助生殖技術納入北京醫保相關概念股大漲！行業滲透率低疊加政策等多重驅動前景廣

2022-02-21 22:42:13 來源：英為財情

財聯社（成都，記者張海霞）訊，2月21日，北京市16項輔助生殖技術納入醫保甲類門診報銷范圍政策出臺，市場反應積極，輔助生殖板塊呈現漲停潮。醫藥行業分析人士對財聯社記者表示，此次政策可能是先行試點，市場反應較好主要在于政策更多區域推廣預期、更多輔助生殖項目納入醫保預期、行業滲透率較低、市場規模有望加速擴容等。

產業鏈來看，上述人士分析認為，下游輔助生殖機構方面，主要看民營醫院機構是否取得醫保定點機構資格等，若取得相關資格，直接利好對應民營機構。上游輔助生殖藥品有望搶占市場份額實現國產替代；上游檢測劑領域有望實現快速推廣。

市場存大力推廣預期行業滲透率較低+醫保助力增長空間廣

據北京市醫保局官網消息，北京市醫保局與市衛生健康委、市人力社保局21日印發《關于規范調整部分醫療服務價格項目的通知》，北京將門診治療中常見的宮腔內人工授精術、胚胎移植術、精子優選處理等16項涉及人群廣、診療必需、技術成熟、安全可靠的輔助生殖技術項目納入醫保甲類報銷范圍。

其中2項是IUI（人工授精）的項目，1項是二代IVF（試管嬰兒）的項目，3項是三代IVF的項目，其余則為胚胎儲存等項目。對比來看，納入醫保后的16個項目與之前價格基本無變化。據平安證券數據，目前我國IVF單周期平均花費約為3.5-4.5萬（不包括三代），此次進入醫保，醫保覆蓋約8000-11000元。

（圖注：北京納入甲類醫保的16項輔助生殖技術，來源于北京市醫保局官網）“甲類醫保意味著除必須扣除的項目之外，一般是按照100%報銷；這也表明政策在該領域的決心。”一位醫藥分析人士對財聯社記者表示，該政策影響確實蠻大，輔助生殖對一般家庭而言，費用較高普通家庭難以負擔，在三胎政策背景下，相關患者承擔對應費用下滑趨勢顯現。

盤面上，受上述政策刺激，錦欣生殖（01951.HK）、貝康醫療（02170.HK）等相關個股漲勢強勁，達嘉維康（301126.SZ）、康芝藥業（300086.SZ）等多只個股更是漲停。上述醫藥分析人士表示：“市場反應積極，主要在于市場解讀可能為北京先行試點，若反響較好，后續將存在更多區域推行預期。”此外，在三胎政策推行背景下，相關分析認為未來也存在更多輔助生殖項目納入醫保的預期。

政策之外，國內輔助生殖行業滲透率較低、市場集中度較低以及市場規模擴容趨勢顯現等也是市場看好該賽道的原因。“整個輔助生殖領域來看，隨著高育齡婦女占比的提高等影響，輔助生殖整體盤子也在逐步擴容。”一位行業分析人士對財聯社記者表示。

據沙利文數據，到2023年我國不孕不育的人群占比將達18%。我國IVF單周期價格一般在4萬元，滲透率約為7%，與美國超過30%的滲透率相比仍較低。平安證券分析師分析認為，在輔助生殖費用較高背景下，部分輔助生殖項目進入醫保，提高了患者的可及性，有望推動需求端的快速釋放，滲透率有望快速提升。

下游輔助生殖醫療終端牌照壁壘高形成利好

就此次政策對下游錦欣生殖等輔助生殖醫療民營機構影響，一位醫藥分析人士對財聯社記者表示：“主要看民營醫院機構是否取得醫保定點機構資格等，若取得相關資格，直接利好對應民營機構。”財聯社記者了解到，新政策將于3月26日落地，涉及公立醫療機構、非營利性醫療機構、醫保定點醫療機構，共計15家。就此次政策對錦欣生殖的影響，公司方面僅向財聯社記者表示：“（政策）具體實施細則還沒有下來，不方便對政策做評論。”

（圖注：北京市具有輔助生殖資質的15家基本醫療保險定點醫療機構名單財聯社制作，來源于北京日報等公開資料整理）行業來看，下游輔助生殖醫療機構端集中度較低，牌照稀缺等形成利好。“目前來看輔助生殖機構牌照審批仍較為嚴格，從各省市未來輔助生殖規劃數量等可看出（相關牌照審核嚴格趨勢）。”上述行業分析人士對記者表示。據悉，我國輔助生殖服務市場有較高準入門檻，醫療機構拿到生殖中心牌照面臨著極高要求和較長周期。

輔助生殖上游藥品方面，資料顯示，輔助生殖行業上游藥品仍然以進口產品為主，國內企業隨著學術推廣的不斷加強，未來有望搶占市場實現國產替代，涉及麗珠集團（000513.SZ）、長春高新（000661.SZ）等上市公司。

輔助生殖上游檢測試劑領域，三代試管嬰兒檢測市場處于發展的起步階段，目前獲批檢測制劑的企業較少。隨著三代試管嬰兒技術的持續推廣、新產品獲批上市，該領域有望實現快速增長，涉及貝康醫療等上市公司。

此外，上市公司方面，達嘉維康（301126.SZ）1月底表示旗下嘉辰醫院處于開展輔助生殖業務的準備和籌建階段；國際醫學(000516.SZ)旗下輔助生殖醫學業務正開展夫精人工授精項目；翰宇藥業（300199.SZ）旗下有縮宮素等多款婦產及輔助生殖領域用藥，日前已完成多肽藥物在婦產輔助生殖等領域的產品布局等。

標簽：輔助生殖技術